刚刚，美的集团2025年成绩单出炉！
这份年报最受市场关注的，无疑是美的大手笔的分红。美的几乎毫无保留地将全年利润，通过分红和回购的方式回报给了市场。在业绩方面，其总营收为4585亿元，归母净利润为439.5亿元。据Wind数据显示，截至3月30日，美的集团的市值为5464亿元。
100%分红的表象下，企业的深层逻辑变化或更值得关注。美的早已跳脱出传统家电范畴，不仅跑出了强势的第二增长曲线，还让AI跑通了研发、制造、产品、物流等每一个环节。
当科技已经成为其最显眼的底色，市场又该如何重新审视它的价值？
美的去年净利100%分红
有细心的投资者算了一笔账，2025年，美的集团年度分红是每10股派38元，中期分红是每10股派5元，全年合计分红是324亿元。再加上2025年内累计回购金额116亿元，合计加起来，就是440亿元，这个数字基本上与美的集团2025年度的净利润相当（注：根据深交所相关规定，公司年度已实施的股份回购金额视同现金分红）。
超400亿元的利润全部分红，在A股市场上较为罕见。美的集团为何能如此大手笔？
首先看看基本盘。全球权威市场研究机构欧睿国际调研认证：美的是2025年全球智能家电销量第一品牌。在国内，美的系家电产品在主流线上平台和线下渠道的销售额均位于行业第一；在海外，美的自营分公司所覆盖国家/地区的数量从27个增加至50个，自有品牌在亚马逊北美、欧洲、日本等核心市场的32个细分产品类目中位列市场份额第一。
绝对的市场话语权，成就了美的集团的业绩压舱石。
再看现金流。2025年，美的集团经营性现金流净额达533亿元，丰厚的现金流折射出整体业务造血能力的强悍，同时也是公司敢于全部利润分红的核心底气。
更值得关注的是，分红了这么多钱，还拿得出钱用来研发吗？
2025年，美的集团全年研发投入达178亿元，同比增长9.6%；未来三年，还计划投入超600亿元用于前沿科研。事实上，过去十几年间，美的集团的研发投入只增不减。
不止家电，第二增长曲线跑通
虽然稳居全球智能家电第一的宝座，但美的集团正在逐步淡化身上的家电标签。
就拿空调里的核心部件电机来说，2025年，美的家用空调压缩机、家用空调电机、洗衣机电机的全球市场销量份额均稳居第一；在中央空调行业，美的国内市占率第一，其中商用多联机、离心机、模块机等细分品类市占率均稳居第一、磁悬浮离心机国内销售量第一。
美的旗下的菱王电梯，已连续3年领跑国内货梯行业细分市场。美的旗下的威灵汽车部件，被广大车企评选为“应急供应首选”，2024年即完成300万台套三大品类产品、100万台电动压缩机的交付成果，2025年营收和销量更是同比增长超过50%，客户遍及国内、国际老牌车企及新势力品牌。
机器人方面，美的旗下的库卡是全球工业机器人“四大家族”之一，MIR睿工业统计，2025年库卡工业机器人的国内市场销量份额稳步提升至9.6%，稳居行业前三，且在重载机器人领域具有显著优势，库卡300kg以上负载机器人的国内市场销量份额高达47.4%。
与此同时，美的已经对外公布5款人形机器人，并逐步进入工厂应用，从事产品质检、设备巡检等任务，迈出了从实验室走向应用的关键一步。
从年报来看，2025年，美的集团在机器人、新能源、建筑科技、工业零部件、医疗、物流等ToB业务领域强势崛起，实现营收1228亿元，同比增长17.5%，第二增长曲线已然跑通。
更重要的是，美的ToB与ToC业务已形成了良好的协同效应。智能制造端的AI技术、机器人技术能够反哺家电生产，提升效率、降低成本；而家电场景积累的海量数据，又为AI迭代、场景拓展提供支撑，形成“ToC夯实基础，ToB打开空间”的发展格局。
AI无处不在，美的是否该被重估？
很多人常问，AI如何改变世界？今年2月，佛山市高质量发展大会上，美的集团董事长方洪波用一组数据回答了这个问题：美的已建立起一支超过400人的自研AI团队，将重点围绕智慧家居、智能制造、智慧办公、行业赋能四大核心场景，打造“家庭大脑”“工厂大脑”，进而重塑产业生态。目前，美的已拥有超1.3万个AI智能体，“跑”在研发、制造、供应链、营销各个环节上。
饮水机，杯子放过去就自动出水，水满了就自动停；冰箱会告诉你里面有什么食物，并帮你推荐食材搭配；连烹饪的火候，都能AI自动设置解决。不需要费脑，一顿饭就好了。这些，正在美的集团全屋智能下逐渐成为现实。
如今，美的全品类的5亿台家电都具备联网能力，全球范围超1.4亿台智能家电实现联网，超1.5亿智能用户接入，超过150个品类完成AI化布局，构建了全屋空间的交互体验。
美的AI的能力还向多个领域外溢。事实上，从工厂、办公楼到物流，以及最终送到客户手中的产品……能想到的地方，全都用上了AI。
2025年8月，湖北荆州美的洗衣机工厂被WRCA认证为“全球首个智能体工厂”。这座工厂里，大量机器人、机械臂、AGV（智能搬运机器人）已经能够自主流畅运行，偌大的厂区仅需要极少数量工作人员从事特定岗位，整座工厂犹如一个活的生命体，能够自主完成一系列生产任务。结果显示，该工厂能以秒级响应完成传统人工小时级任务，核心场景提效80%以上，排产响应速度提升90%。
2025年6月，上海虹桥商务区，总投资超70亿元的美的“第二总部”正式启用。这座建面约40万平方米的研发基地，以iBUILDING为“智慧中枢”，连接起暖通、电梯、照明等3.9万个硬件点位，可实时监控调节能耗，运维管理效率提升30%以上。在员工刷脸通行、搭乘电梯的同时，算法已经预测并执行了最优策略，将高峰时段通行运力提升25%。
美的旗下安得智联与瑞仕格联手打造的智慧仓储科技中心，则用AI重新定义了仓储：23米高的9层立体货架，让1.8万平方米的空间爆发出传统仓库4.5倍的产出价值；25台托盘堆垛机与44套AMR自主移动机器人组成“无人军团”，24小时不间断作业……2014年至2025年，这套体系让美的家用空调事业部整体仓储及仓库运营成本显著下降，仓库总数减少了94%。
当一家企业把自己“练”成了AI高手，对外输出便成了水到渠成的事。比如，基于超400万例跨域胸部DR影像数据生成的“AI”医生，可以释放医师70%以上重复性阅片时间；通过AI动态策略引擎，能源管理平台可以自主调峰，薅取“电价羊毛”。时至今日，美的集团通过旗下美云智数，已经实现了对上千家企业的AI赋能。
当AI已经无死角渗透到了企业的每一个角落，持有并拿到美的集团分红的投资者，算不算也享受到了AI实实在在带来的“红利”？美的集团是否应该得到AI时代的重估？这个问题，将交给未来的市场回答。
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